今年以来，国际油价走势可谓一波三折。经过之前的两波大起大落之后，如今的国际油价重新回到今年3月份之前的90美元/桶附近震荡徘徊。

在分析人士看来，一方面，海外市场经济复苏乏力预期存在，加之原油供应量存在增长预期，将在一定程度上抑制油价上涨；另一方面，高通胀的现状又对油价形成利好支撑。在这样复杂的环境下，当前的国际油价有些进退两难。

不过，多位分析人士对《证券日报》记者表示，国际油价低位运行，有利于中国制造业降低成本、改善利润空间，对出行和消费方面的需求也有一定的正向刺激作用。

国际油价重回半年前水平

今年3月初，WTI原油价格自90美元/桶之下快速拔高，一举冲高110.15美元/桶，随后快速回落至85美元/桶附近，在半个月内完成一波大起大落。然后，WTI原油价格一路震荡攀升，直到6月8日创出118.08美元/桶的历史新高。自此，WTI原油价格开始掉头向下，8月份后再度跌破90美元/桶关口，重回2月15日前后的水平。

“国际油价的多空博弈仍在持续，当前的主要矛盾在于，一方面，地缘局势引发的欧洲能源供应危机对国际油价形成支撑；另一方面，投资者对海外经济复苏乏力表示担忧，这将导致需求端远远不及预期。”徽商期货研究所能化部研究员刘娇向《证券日报》记者表示，目前国际油价反弹的阻力较大。另外，在美联储及多国央行加息的背景下，各国货币政策或加速收紧，全球经济增速放缓迹象愈发明显，市场对经济前景忧虑加重，将令疲软的能源需求状况进一步加剧。

《证券日报》记者了解到，近期国际宏观经济数据下滑，令市场对加息力度的判断有所调整。有分析人士认为，基于美国宏观经济数据下滑，美联储对遏制通胀的力度或有放缓可能，加息强度或不及之前预期，势必会对国际油价产生较大影响。

国元期货能源化工行业分析师张霄对《证券日报》记者表示，美国7月份CPI数据落地，市场对美国通胀数据继续攀升的担忧情绪有所放缓，在美元指数走弱的背景下，原油价格略有提振。不过，美国能源信息署(EIA)原油库存超预期增长，又加大了市场对原油需求的担忧。与之对应的是，近期OPEC和国际能源署(IEA)对原油供需调整表现出截然不同的态度。OPEC考虑到全球经济下行的压力，下调了未来对原油需求的预期；IEA基于欧洲的高温天气，则上调了原油需求的预期。目前国际油价在90美元/桶关口附近震荡徘徊，主要是受原油需求修复、市场风险偏好回升的影响。基于短期市场不确定性因素仍然较多，预计在多空博弈之下，短期原油价格或将维持窄幅震荡的格局。

有利于中国经济稳健复苏

WTI原油期货价格围绕90美元/桶关口震荡徘徊，反映出市场对原油需求预期的摇摆不定。在金信期货能化研究员汤剑林看来，伴随海外主要经济体7月份宏观经济数据的陆续公布，市场对全球经济衰退的预期将持续发酵，并引发对原油需求的担忧。另外，美国经济高通胀导致投资者对9月份美联储大幅加息的预期升温，也令原油期货的多头有所顾忌。

汤剑林同时表示，如果美国7月份CPI数据低于市场预期，美联储大幅加息的预期将有所放缓，美国经济实现软着陆的可能性在相应提高。叠加近期欧洲能源危机持续发酵、IEA上调全球原油需求预期，原油期货的多头信心也将有所恢复。当前主导国际油价的主因在于原油需求预期的变化，短期原油市场的关注点应重新回到商品属性上，需求预期的摇摆或成为影响原油价格的主导因素。

国际油价低位运行，对中国经济将产生何种影响？多位分析人士认为，国际油价回调有利于中国经济稳健复苏，对制造业、交通出行和消费等领域都会产生积极作用。

“中国作为全球石油的主要需求国，对外依存度较高。国际油价下滑，一方面，可降低石油进口成本，对国内石化行业来说，成本降低后可不断向下游终端产品进行传递；另一方面，国内出行成本也将降低，进而对消费需求形成一定的刺激和带动作用。”刘娇认为，在当前国际原油供应量增长的预期下，叠加市场对海外主要经济体复苏不及预期的担忧，预计短期国际油价仍将维持偏弱运行格局。

张霄也认为，国际油价下滑将降低进口成本，从而对中国经济的运行成本产生积极影响，有利于国内经济稳健发展。目前，除国内油价与国际油价保持联动外，国内天然气、煤炭等化石能源的价格也都保持稳定态势。

“国际油价回调，将直接带动国内PPI下行，降低下游制造业成本，提升企业利润空间。”汤剑林认为，短期来看，市场对下半年原油需求预期的摇摆将左右原油价格的波动；从中线角度来看，伴随全球经济增速放缓，原油需求或出现回落，叠加供应端增加的预期存在，预计原油价格重心仍将继续下移。

编辑：金凯

审核：沈菲